O imposto de Renda ( I.R. ) é uma forma de imposto calculada sobre o lucro (basicamente, a diferença entre as receitas e as despesas) de uma corporação no final de cada exercício (anual).
No Brasil, paga-se uma taxa entre 15% e 35% do Lucro.
Fatores
Alguns fatores afetam diretamente o cálculo do lucro:
Depreciação: é despesa (tributável), mas não corresponde a uma saída de caixa;
Amortização de financiamentos: é saída de caixa, mas não é despesa;
Juros de financiamentos: é uma despesa que corresponde a uma saída de caixa;
Vendas a prazo: podem representar receitas num período, mas entrada de caixa em outro.
Análise
O que realmente interessa na análise de um investimento é o fluxo de caixa real, depois de descontado os impostos.
Exemplo
Um equipamento foi comprado a vista por R$ 10.000,00 e dará lucro anual de R$ 3.000,00 durante 5 anos. Depois será vendido por R$ 4.000,00.
Qual o Valor Presente (VP), supondo uma taxa global de juros de 10% a.a. ?
Idem, se o equipamento for comprado pelo sistema SAC em 4 vezes, com uma taxa de 15% a.a.
Idem, pelo sistema PRICE.
Pode-se verificar (planilha em Excel), pelo resultado, que sem imposto, melhor seria comprar o equipamento a vista. A pior situação seria financiá-lo pelo PRICE
A situação fica inversa, quando consideramos imposto de 35% sobre o lucro.
Esta inversão pode não acontecer se a taxa de imposto for mais baixa.
Bibliografia
KOPITTKE, H. Bruno e CASAROTTO FILHO, Nelson. Análise de Investimentos. São Paulo: Atlas, 2000.